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股指期货知识

2011年05月05日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

股指期货知识

一.金融期货的产生
  金融期货主要分汇率、利率和指数期货三大类,股指期货是金融期货的一种。
  金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革,世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。布雷顿森林体系崩溃后,国际货币制度实行浮动汇率制,使国际融资工具受损的风险增大。经济环境的变动,不可避免地导致股市大起大落,给股票持有者带来巨大的风险。在利率、汇率、股市急剧波动的情况下,为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要,以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。推荐阅读:何谓股指期货
  1975年,芝加哥期货交易所推出了第一张抵押证券期货合约,此后,多仑多、伦敦等地也开展了金融期货交易。第一份股指数期货合约的交易于1982年在堪萨斯交易所展开。 金融期货一经引入就得到迅速发展,在许多方面超过了商品期货。从市场份额看,1976年全球金融期货在合约总交易量中所占的比重尚不足1%,四年后,就占到33%,1987年增至77%,目前超过90℅。
  股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股价指数期货最重要的功能, 就是投资者可以利用它对股票现货投资进行套期保值,规避系统风险。
  最具代表性的股票指数有美国的道·琼斯股票指数和标准·普尔500种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指数、香港的恒生指数、日经指数等。
二.股指期货初步慨念
  1.股票指数期货
  期货,就是一种合约,一种将来到期时必须履行的合约,而不是具体货物。合约的内容是统一的、标准化的,惟有合约的价格,会因各种市场因素的变化而发生波动。期货交易就是投资者预判这个"合约"的价格后,买卖"合约"的行为。

  这个合约所对应的"货物"就称为标的物,通俗地讲,期货要炒的那个"货物"就是标的物。在行情显示中它是以合约符号来表示的,同时,每个合约符号附注有交割时间,表示这个合约在什么时间之前可以按期货的方式来交易。例如,某个恒生股指期货合约的代号HIS0609,它就表示一直可以交易到2006年9月的恒生指数期货合约。
  股指期货,它的标的物或称对应的"货物"就是股票现货市场的大盘指数,但是,股指期货的行情是预期这个"货物"将来的数值,是表示将来股票市场的大盘指数,所以,股指期货上的指数(一般就简称:股指期货),不同于股票现货市场上的大盘指数。

  例如,恒生股指期货的标的物就是香港股票指数--恒生指数,股票市场上的恒生指数是它对应的现货,恒生指数期货是通过市场中各种目的人士交易后形成的行情数值,它是期货市场预判现货恒生指数将来可能的数值。

  股指期货的价格,是以指数点位来表示的,每一个点位代表一定的货币金额,例如恒指期货中每一点代表50港元。所以,股指期货上的指数是货币化的,也就是说,期货上的股票指数代表一定的货币价值。
  例如,恒生指数期货报价可以是1500点,这个1500点代表的货币值是:
  1500点×50(港元/点)=75000港元
  根据股指期货合约的规定,股指期货这个指数对应的成份股与现货指数成份股是一致的,所以上例中的恒指期货价值就相当于75000港元的成份股股票价值。那么,我们交易一手恒指期货合约就相当于交易价值75000港元的成份股股票。
  股指期货交易,就是投资者判断某个股指期货合约将来的价格要涨或跌,从而事先买进或卖出(即开仓)这个合约,等到将来产生差价后,再卖出或买进同种合约,以抵消掉(即平仓)先前的开仓合约,使自己得到差价。

  2.股指期货交易的基本特征是"以小搏大"
  股指期货的基本特征就是可以用较少的资金进行大宗交易。
  投资者做股票时,需要用全额资金买进相应股票,而做股指期货只需占用百分之几的资金,就可交易相应百分之百的股指期货。例如,投资者的10万资金可以做价值100万左右的成份股的交易,这个价值100万的成份股将来所产生的差价,全部由投资者的10万资金承担。当然,交易者并没得到那个价值100万的成份股股票,只是合约化的虚拟,只是通过占用10万的保证金后,拥有了那些成份股的差价收益。
  这相当于把投资者的交易资金放大了十倍以上,这就是所谓的"杠杆交易",也称"保证金交易"。这种机制使期货具有了"以小搏大"的特点。

  当投资者希望用较少的资金做更多的股票时,做股指期货就能满足这点。因为股指期货的"杠杆交易"放大了投资者可交易数额,一定量的资金做股指期货,相当于做了比现货更多金额的股票。
  3.做股指期货可理解为"买空卖空"
  我们已注意到,股指期货交易买卖的是"合约符号",并不是在买卖实际的股票或者指数,所以,交易者在买进或者卖出(开仓)股指期货时,就不用考虑是否需要或者拥有期货相应的股票,而只考虑怎样买卖才能赚取差价,其买与卖的过程和结果体现在自己的账户中。
  正由于可以"买空卖空",就使股指期货交易可以双向进行。即根据自己对股指将来涨跌的判断,你可先买进开仓,也可先卖出开仓,两个方向都可交易。等差价出现后,再进行反向的卖出平仓或买进平仓,以抵消掉自己开仓的头寸。这样,自己的账户上就只留下开仓和平仓之间的差价值,同时,开仓所占用的保证金自动退回。

三.股指期货合约内容
  股指期货交易是以现货股票指数为基础的交易,一种股指期货合约的标的确定后,其对应的成份股当然就确定了,但为了便于这个合约的标准化交易,合约的内容还需做出具体规定。其主要内容简介如下。
  1.合约乘数
  在股指期货中,其指数值是货币化的,也就是说,期货的股票指数每一个点代表一定的货币金额,这个固定金额就是"合约乘数"。每种股指期货的合约乘数规定值都不同。例如,恒指期货规定的合约乘数是每点50港元。 

股指期货是用指数的点数来报出它的价格。例如,恒指期货15000点就是它某一时刻的价格。
  2.合约价值和保证金
  合约乘数乘以股指期货点数,就得到合约价值。
  如果再乘以保证金比例,就得到交易一手股指期货合约应占用的保证金数额。

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