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十年老股民的泣血感悟,句句振聋发聩!

2017年02月27日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

十年老股民的泣血感悟,句句振聋发聩!

十年前,07年3月29日,大盘继续开创历史新高,15年来盘中首次摸到3250点;十年后之今日,大盘徘徊上行,在3250点攻坚克难。十年追涨杀跌、十年默默坚守,换来的却是一切从头,人生又能得几个十年。不免愤慨中国股市谈何投资价值。十年恍惚如一梦,却遍体鳞伤。

 

十年前,07年2月,带着享受中国经济高速增长红利的愿景,以每股20元的价格买了如此优秀的招商银行(净利润70亿),默默坚守;十年后之今日,再见20元的招行,同样是如此优秀(净利润577亿),那份愿景却早已破碎。十年对优秀的坚守,换来不足两倍的收益(年化不足7%),而过去十年,GDP增速多在7-10%之间。十年暗淡如一梦,却独自悲伤。

十年前,07年2月,以25倍市盈率、12元的价格买入扬农化工;十年后之今日,39元的扬农依旧是只有25倍PE。相隔十年,市场待他不偏不倚,他却用净利和分红给投资人带来了13倍的收益。十年匆匆如一梦,却盆满钵满。

 

人生之长度不足以让每个人都悟道明理,股市更是十年一梦。若不时时自省,恐又是噩梦十年。

1.上下不贪,涨跌无畏

十年后再见A股重回3250,股市是否真的赌场不如?2007年3月底的时候,上证3250点,市盈率大概40倍,换句话讲,如果上证比作一家公司,如果未来利润不增长,40年后才能收回成本,你的盈利收益率只有2.5%。现如今大盘3250,市盈率只有15倍,蓝筹(上证50)的市盈率仅为10倍,盈利收益率达到10%。此一时彼一时,此3250非当年之3250,十年未涨不代表市场没有投资价值,从某种程度讲,只说明十年前用40倍PE去博就不叫投资。

不妨扪心自问,07年面对迭创新高、高歌猛进的大盘,40倍估值纵身股海时,是基于对当前价值的评估,还是对万点不是梦的幻想?最终大盘虽见顶于6124,但这轮牛熊喧嚣过后,3250点进场的人中,又有几位是带着利润出来的?会有人声称为趋势交易者,但趋势的演绎不是基于价值判断?更可况真正有所成的趋势投资者万里挑一。我们这个民族就是这样,明知道大部分投机客难以生存,却抵不住同事小王是个股神;明知道买彩票只是变相交税,却受不了隔壁老王踩到狗屎桃运;明知道客观规律不以人意志转移,却心甘情愿受个例诱引。

欧美市场估值水平在10-25倍之间,我们的市场在15-40倍之间。现在回过头看,即便07年最高6124,能够在4000点获利了结仍然明智,08年即使探底1664,2000点能够建仓也是理性之举。我们应该抗拒惯性驱使,上下皆不贪,涨跌方无畏。现在的市场也是如此,几年后再回头看,3000点、3200点,亦或是2800点,又会有多大的分别。有人说自己不能承担风险,那2000点您亦不能参与,因到时面临的又会是潜在金融危机的风险。

2.好公司绝不等于好投资

十年间招行净利润增长8倍以上,不可谓不优秀。但十年前20元的招行估值40倍,而十年后20元的招行估值8.5倍,不如意便源于此。不是价值投资在中国无效,而是你用40倍估值去买招行,不叫价值投资。

买好公司不等于价值投资,前有20世纪70年代美国“漂亮50”的暴跌(80-90倍的市盈率几年时间跌倒8/9倍,投资美国最好公司的投资人损失了90%的本金),后有08年时间玫瑰的凋谢(短短一年时间,市场抗跌73%,多数蓝筹跌幅达90%)。虽其中不乏一些优秀公司的股价最终走出阴霾,跑赢市场,但付出的时间成本和机会成本确是巨大。好公司不等于好投资,“买好的”更要“买的好”。

3.市场难言有效无效

股票价格等于市盈率乘净利润,市盈率是市场给的,其时而高效时而低效;但净利润是公司创造的,是公司内在价值的体现。十年前扬农净利润4760万,16年扬农净利润4.55亿,十年净利润增长9.6倍,前后同样是25倍市盈率的价格买入,却给投资人带来了十余倍收益。投资人不能要求市场何时给的估值高低,而应寄希望于公司净利润的增长带来的投资收益。

 

追根溯源,投资不难,就是“低买高卖”以低于内在价值的价格买入优秀公司,然后耐心持有,以更高的价格卖出;落到实处,投资不易,正确的价值评估很难,客观的价格判断不易,最难的是保持一颗坚守价值的心。

 

投资是关于价值和价格的学问,价值评估和价格判断是投资的一体两面,缺一不可。基本面分析和市场面分析,应两手抓且两手都要硬。

 

通过价值评估和价格判断,挖掘出哪些因素已经反应在股价中,哪些因素尚未提现。未体现的部分便是股价未来走势的驱动力。如果你的判断判断正确,市场迟早会赶来拨乱反正,甚至矫枉过正。

 

最后,分享些投资分析时需考虑的几个方面:

 

1.价值挖掘

(行业)公司所处行业的发展周期,行业未来市场空间,行业准入门槛、行业竞争格局,市场竞争对手;(生意)业务盈利能力、运作模式、投资回收期,业务门槛及可复制性;(公司)公司所处发展周期、稳定经营历史及战略规划,公司行业地位、市场份额及产能产量,公司核心竞争力,未来利润增长点。

(责任编辑:vv)
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